Bolla immobiliare - 39° Parte

(sylvestro), 27/06/2011 17.22:

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al primo posto le pretese esagerate dei proprietari (52%), la stretta operata dalle banche (26%), e acquirenti con disponibilità sempre più ridotte o disposti a offrire meno di quanto viene richiesto (22%).

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... Anche se il quotidiano dei "furbetti" li definisce in modo incomprensibile (almeno io, che però non sono un tecnico, non ci ho capito niente).
Naturalmente è tutta colpa del debito sovrano (le «difficoltà macro»).
FourCorners

Debito Sovrano. Effetto a catena anche per gli istituti minori
Moody’s se la prende con 95 Bcc
In revisione il rating di un Cbo
Questa volta nel mirino la cartolarizzazione da 1 miliardo a scadenza marzo 2015 su bond emessi dalla rete di cooperative del sistema Iccrea

Finanza e Mercati del 28.06.2011

      Dopo le banche, Moody’s prende di mira il mondo delle cooperative. Ma, questa volta, lo fa in maniera indiretta, passando per le emissioni obbligazionarie di Credico Funding 3 Srl: veicolo che figura come emittente di un pacchetto di bond di varia natura ceduto da Iccrea Banca nel giugno 2007, e organizzato in uno strumento più complesso, il cosiddetto Cbo (collateralized bond obligation). E che riguarda asset emessi in origine da ben 97 banche di credito cooperativo del sistema Iccrea. A conferma del fatto che le ripercussioni delle difficoltà macro stanno mettendo a dura prova anche le ramificazioni più locali della rete bancaria. Anche quella storicamente più salda del credito cooperativo.
      Ebbene, l’agenzia di rating statunitense, ha «collocato in revisione il giudizio su una delle classi di bond emessi da Credico Funding 3 Srl». Nel dettaglio, spiega Moody’s, ha «posto sotto osservazione con possibili implicazioni al ribasso il rating Baa2 sui titoli di classe A1 da 1.033 milioni di euro». Si tratta, in particolare, di titoli a tasso di cambio variabile garantiti da altri asset (i cosiddetti asset-backed floating rate notes) con scadenza nel marzo del 2015. È interessante notare come la stessa agenzia di rating a stelle e strisce sottolinei nella nota di avere già di recente ritoccato verso il basso il giudizio su questi strumenti. Era il 15 marzo, quando un’analoga nota di Moody’s annunciava il taglio del rating della stessa classe di obbligazioni, sceso da Aa2 per l’appunto all’attuale Baa2. Alla base della decisione, si spiegava, il «peggioramento della qualità del credito del portafoglio». Quanto al provvedimento di ieri, invece, l’agenzia precisa che «segue il collocamento in revisione per un possibile downgrade della Repubblica Italiana, avvenuto lo scorso 17 giugno». Circostanza che, secondo Moody’s, «indurrà una riconsiderazione delle ipotesi di supporto sistemico sul debito senior, soprattutto per quel che riguarda gli istituti finanziari più piccoli e sistemicamente meno importanti». Non a caso, l’agenzia di rating precisa che il «pacchetto» di bond emessi da Credico Funding 3 Srl include strumenti emessi inizialmente da 97 banche cooperative italiane...
      Però, non è chiaro perché questa volta l’agenzia, anziché «colpire» direttamente il sistema delle cooperative, abbia fatto un doppio passaggio, attraverso Credico Funding 3 Srl e le obbligazioni di classe A1 da 1.033 milioni. Non solo: non risulta molto chiaro nemmeno perché il provvedimento abbia riguardato soltanto una classe di bond all’interno del pacchetto e non tutti...

Bri in allarme per il «prossimo grande shock»
Riccardo Sorrentino - Il Sole 24 Ore - 28 giugno 2011

      Presto, presto!... Alzare i tassi, per evitare bolle e inflazione…
      È l'urgenza il tema chiave del rapporto Bri 2011, pubblicato domenica a Basilea. Occorre davvero agire subito, senza temere di fare «troppo e troppo presto», perché il rischio è invece di fare «troppo poco, troppo tardi». I Governi devono agire «rapidamente e con decisione, prima che il disastro colpisca ancora»; e anche le aziende finanziarie private, devono prepararsi per affrontare il «prossimo grande shock, quando inevitabilmente arriverà».
      È un documento importante, il rapporto Bri, mai vittima di remore "politiche" o di cedimenti ideologici...
      La diagnosi racconta che nel mondo ci sono troppi eccessi. La liquidità innanzitutto, un vecchio cruccio della Bri, che ora trova conferme empiriche persino all'idea, a lungo contestata, che l'eccesso di denaro "gonfi" i prezzi delle materie prime. E naturalmente i debiti, sui quali il rapporto molto si dilunga.
      Perché aver trasformato l'esposizione delle banche in esposizione pubblica ha solo spostato il problema: per rimborsare i debiti occorre risparmiare e crescere di più o, in alternativa, affrontare fallimenti e inflazione. È evidente qual è la strada preferita: quella della crescita, che ora va garantita con strumenti nuovi. Non si può semplicemente tornare al passato, ai tempi in cui il settore delle costruzioni e quello della finanza aumentavano il peso sul Pil globale fino a diventare disfunzionali, sottraendo risorse ad altre attività economiche, e garantendo allo stesso tempo un livello non più raggiungibile di entrate fiscali.
      Spese ed entrate pubbliche dovranno quindi essere ristrutturate: troppe sono le distorsioni, per esempio quelle che incentivano il ricorso al credito; troppa la dipendenza dai cicli di boom e bust; troppi gli interventi "insufficienti", come quelli per i lavoratori, che hanno bisogno di riacquisire competenze, non di veder sussidiate industrie al tramonto.
      In fretta dovrà fare soprattutto l'Europa. Qui i politici «devono finire il lavoro, una volta per tutte», perché i rischi vanno al di là di quanto si immagini: «Le turbolenze di mercato attorno alle crisi fiscali in Grecia, Irlanda e Portogallo impallidirebbero di fronte alle devastazioni che causerebbe la perdita di fiducia degli investitori nel debito sovrano di una grande economia».
      La politica deve quindi riconoscere i propri limiti. Anche se questo potrà rivelarsi doloroso. La Bri ricorda così che il rimborso dei debiti privati potrebbe generare un «collasso» nei consumi privati: «Le politiche pubbliche - aggiunge però - non possono gestire fino in fondo questo rischio. Quello che può fare è facilitare la crescita in altri settori dell'economia che sostituiscano costruzioni e consumi come motori della crescita».

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Altri due anni di crisi buia nel 2011-2012 per le costruzioni che in cinque anni, dal 2008 al 2012, si sarà mangiato 18 anni di crescita. Si torna, infatti, con la caduta di mercato del 4% quest'anno e del 3,2% previsto per il prossimo, ai livelli di produzione edilizia del 1994.

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FraMI, 29/06/2011 11.25:

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Michele Boldrin è daccordo... stamattina a radio 24...

Bravo Boldrin! ( non per niente se ne è andato dall'italia ormai da 30 anni...)

Anche Giannino sembrava daccordo.

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